2月23日，百草味正式7.05億美元（約50億人民幣）賣身給百事飲料，前途未卜。另一邊，2月24日，高端零食良品鋪子成為A股網(wǎng)絡上市的上市公司，上交所的支持，讓這家企業(yè)備受關注。隨后，股市波動中，良品鋪子股票迎來5個連續(xù)漲停，市值破百億。

作為休閑零食行業(yè)Top品牌，一退一進背后，休閑零食市場正逐漸呈現(xiàn)金字塔格局：以良品鋪子和三只松鼠為首百億雙雄陣營；以及百草味、來伊份、鹽津鋪子、洽洽等品牌形成的第二梯隊。

明慌：百草味急忙賣身

百草味賣身和良品鋪子云上市前后腳發(fā)生，顯然不是巧合。

強敵來了，我先撤。選擇在良品鋪子掛牌前一夜宣布收購交易，除去顧慮、擔憂等復雜情緒，百草味的小心思，昭然若揭。

對于出售郝姆斯（百草味母公司）的原因，好想你在報告書中表示，隨著三只松鼠、良品鋪子等企業(yè)成功上市，互聯(lián)網(wǎng)休閑食品行業(yè)的競爭也進入白熱化階段，包括郝姆斯在內的休閑食品企業(yè)都面臨著較大競爭壓力，出售郝姆斯能夠避免行業(yè)發(fā)展不利因素導致的經(jīng)營風險和商譽減值風險。

這幾年，面對來自三只松鼠和良品鋪子的強勢競爭，百草味拼命追趕，卻力不從心，逐漸掉隊。

當行業(yè)雙雄先后上市，引入資本力量，迎來新的節(jié)點，百草味這場交易似乎又是情理之中，意料之外的是，沒想到選擇外國品牌“賣身”。

數(shù)據(jù)顯示，2016年-2019年，杭州郝姆斯（百草味）扣非凈利潤分別為5567.57萬元、8668.05萬元、1.23億元和1.39億元，同比增幅分別為306.16%、55.7%、41.38%和13.0%。而良品鋪子2016年至2018年，這一指標的增幅分別為108.22%、67.55%、84.07%，2019年前三季度為79.50%。同期三只松鼠為8585.59%、12.60%、-7.96%，2019年上半年為28.23%。

如果說，百草味的利潤不斷縮水，和線上流量紅利消失大趨勢有關。但線下無法突破，恐怕是好想你無法接受。資料顯示，2019年，百草味銷售額是50.23億元，電商渠道占比95.64%。發(fā)展線下并沒有象那么容易。線下投入大，成本高，必須創(chuàng)新才能玩出新潛能。

看不到未來，才焦慮。

百草味在線上比不過三只松鼠，在線下被已經(jīng)擁有2000多家線下店的良品鋪子。因此，在三只松鼠2019年上市之后，2020年良品鋪子的上市，成為壓倒百草味的一根稻草。良品鋪子其線上線下均衡發(fā)展模式，以及差異化的高端路線，資本力量的加持，讓好想你對百草味的未來想象完全觸頂，不如賣身變現(xiàn)大賺一筆來得實際。

暗急：三只松鼠上市后利潤負增長

對于百草味賣身百事，三只松鼠創(chuàng)始人章燎原在朋友圈的一番評論，信息量很大：

“百草味，是一個值得尊敬的友商，他們把跟隨策略做到并努力創(chuàng)新才有今天的百草味�！备�隨，模式，模仿誰呢？三只松鼠的線上營銷？良品鋪子的全渠道、強產(chǎn)品研發(fā)？非常耐人尋味。

接著，章燎原話鋒一轉，“這一切(今天百草味取得的成果)將隨著所謂500(強)企業(yè)的收購將畫上句號，的企業(yè)我堅信只有走道路才能走向世界!”

如此感慨不難理解。百草味掉隊之后，三只松鼠面臨的壓力只增不減。

根據(jù)財報和招股說明書，自2015年以來，三只松鼠的凈利潤逐年增長下滑，上市后增長干脆成了負數(shù)。2020年1月23日，一份來自三只松鼠的數(shù)據(jù)顯示：預計凈利潤為2.3億-2.8億元，同比下滑8%-24%。招股書數(shù)據(jù)顯示，2015-2018年，三只松鼠凈利潤分別為897.39萬元、2.37億元、3.02億元和3.04億元，同比分別增長2535.44%、27.70%和0.61%。

針對2019年業(yè)績下滑的問題，三只松鼠解釋稱，政府補助減少，費用有所上升。2019年三季度報告顯示，其營業(yè)成本增加43.89%，銷售費用增加49.12%，管理費用增加71.38%。的確，三只松鼠還有短板需要投入去改善和升級，比如，線下渠道的建設，產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)品線的豐富，等等，沒有一個投入少，且能一蹴而就的。

膠著：雙雄爭霸將持續(xù)

隨著百草味的掉隊，休閑零食市場的之爭，就剩下三只松鼠和良品鋪子，雙雄爭霸態(tài)勢短時間不會改變，殘酷性也超乎以往。

三只松鼠的優(yōu)勢明面上較多。比如，討好的名稱，卡通營銷，淘系里面的網(wǎng)紅公司，這讓其度很高，親和力不錯�；ヂ�(lián)網(wǎng)公司的基因，加上章燎原這一強勢領導人，都讓三只松鼠的崛起是爆發(fā)式的。而資本市場上先行一步，也讓其獲得先發(fā)優(yōu)勢，市值沖擊300億。

但三只松鼠的短板同樣突出，明顯的便是收入來源基本為線上，且線上集中在天貓。數(shù)據(jù)顯示，三只松鼠2019年上半年，第三方電商平臺營收占比高達88.62%。此前則更高。而近年來，線上流量早已經(jīng)遭遇天花板，新增流量有限，流量成本高企，很多時候雙十一等營銷，只能收獲一個行業(yè)排名，并不能帶來多少實實在在的利潤。

也是因為看到這一點，三只松鼠這兩年已經(jīng)在積極拓展線下，但任重路遠。截至2019年底,三只松鼠線下門店386家，不足良品鋪子的六分之一。

再看良品鋪子，這個“斜杠青年”與競品相比，的區(qū)別是，線上線下均衡發(fā)展。公開資料顯示，良品鋪子主要銷售渠道包括線下直營、加盟門店及線上平臺。從渠道端看，良品鋪子已然實現(xiàn)了新零售的基礎，即全渠道。

早在2017年，良品鋪子全渠道實現(xiàn)了終端零售收入突破60億，會員3700萬，門店2100家。更重要的是，良品鋪子的開拓之路并未止步于此。在實現(xiàn)全渠道布局后，其開始積極謀求更高層次的新零售模式，即“全融合”。

相比線上與線下的單純“結合”，“全融合”強調的是通過數(shù)字化對全渠道進行賦能，

以提高運行效率、服務質量等等。

從目前來看，良品鋪子在“全融合”方面，也已有不少成果。數(shù)據(jù)顯示，良品鋪子目前擁有超8000萬名會員，通過數(shù)字化會員中臺的搭建，實現(xiàn)了全渠道會員的精準識別和運營，一個全融合、高協(xié)同的生態(tài)圈平臺構建完成。

此外，營收結構也相對科學、健康。2019上半年，其線下、線上分別占比54.81%、45.19%。其中，線下增長率為14.5%，線上增長率為16.1%。

這組數(shù)據(jù)說明了良品鋪子在營收高速增長的同時，也非常注重渠道發(fā)展的平衡性，避免了出現(xiàn)單一渠道依賴性的風險。

在完成全渠道布局之后，2019年初，良品鋪子又提出了差異化的高端戰(zhàn)略，提倡高品質、高顏值、高體驗，以及精神層面的享受。高端戰(zhàn)略的目的，一方面讓其從同質化競爭中脫身而出，另一方面，其高端戰(zhàn)略下主推健康和功能性零食，符合和了消費者潮流和趨勢。

目前，良品鋪子掛牌第5天，已經(jīng)連續(xù)5天漲停。資本市場對良品鋪子普遍看好。同時投資了三只松鼠和良品鋪子的今日資本徐新對后者的評價是，良品鋪子創(chuàng)造了很多行業(yè)......從成立業(yè)內檢驗中心，到業(yè)內全渠道營銷，從業(yè)內打通物流、信息流、資金流和訂單系統(tǒng)，會員系統(tǒng)，再到綜藝影視植入，以及大宗商品的全程溯源供應鏈系統(tǒng).......細數(shù)下來，良品鋪子的持續(xù)創(chuàng)新能力可圈可點。

一個是穩(wěn)健，后勁足，持續(xù)創(chuàng)新和高瞻遠矚；一個是敢于冒險，劍走偏鋒，營銷制勝。良品鋪子和三只松鼠可以說短時間難分高下。休閑零食的市場格局，雙雄爭霸，必將持續(xù)若干年，這種適度和良性的競爭，對于集中度還很小的休閑零食市場，未嘗不是一件好事。