高端定位破局行業(yè)同質(zhì)化與價格戰(zhàn)。我國零食行業(yè)初是個渠道市場，沒有品牌，且由于產(chǎn)品同質(zhì)化程度高，所以主要邏輯就是比價；但隨著商業(yè)效率的提升，出現(xiàn)了一批產(chǎn)品生產(chǎn)流程供應鏈更，品質(zhì)更好的零食企業(yè)，其中良品通過品質(zhì)把控和零售創(chuàng)新重新定位品牌，提出高端零食戰(zhàn)略重塑零食產(chǎn)業(yè)鏈，擺脫行業(yè)價格戰(zhàn)持續(xù)同行。

良品線下門店運營能力是其核心競爭力。零食線下實體零售在賽道規(guī)模上遠超電商，良品的線下擴張通過直營門店先行，加盟店類直營管理模式推進；類直營模式下，門店信息系統(tǒng)實現(xiàn)業(yè)態(tài)一體化，直營門店和加盟門店之間貨品可以實現(xiàn)無縫調(diào)撥，同時能夠配合線上進行線上線下這種互相的引流，跳出傳統(tǒng)品牌多層分銷鋪貨模式，直接打通零食供應鏈及銷售鏈條，極大提升運營效率。公司目前門店數(shù)超2000，線下加盟模式盈利模型跑通，化品牌的開店空間，未來破萬家可期。

良品線上拒絕價格戰(zhàn)，差異化定位鎖定忠實消費者，堅持為消費者提供有價值的產(chǎn)品。電商平臺零售補貼以及價格戰(zhàn)不斷，隨著線上流量成本的增加，依靠補貼維持獲客和市場份額的策略效率越來越低。良品線上堅持不以價格戰(zhàn)獲客邏輯去做，通過“+好貨”實現(xiàn)與消費者溝通，努力創(chuàng)造新的需求，提供更優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，把握品牌的核心消費者。同時直播電商新模式助力良品上線持續(xù)高增長。

良品鋪子定位高端，全渠道商業(yè)模式提升供應鏈以及銷售端效率，不斷提高品牌勢能，公司線下渠道管理優(yōu)勢明顯，隨著凈利率較高的加盟渠道上市后加速拓展，公司品牌溢價將逐步體現(xiàn)，盈利水平穩(wěn)步提升。綜合預計2020-2022年公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.87/4.64/6.01億元，增速分別為14./19.76%/20.95%，給予買入評級。