眼下，消費(fèi)市場(chǎng)正快速?gòu)?fù)蘇，營(yíng)養(yǎng)豐富的乳制品在疫情期間扮演了重要角色，相比其他行業(yè)，行業(yè)復(fù)蘇跡象更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，2022年11月，乳制品產(chǎn)量取得正增長(zhǎng)，同比增幅4.5%；同時(shí)，港、A兩股的乳業(yè)板塊連續(xù)上漲。進(jìn)入12月后，股市乳業(yè)板塊持續(xù)活躍。
相較于其他消費(fèi)品，乳制品需求更具有剛性。2016年，中國(guó)乳制品業(yè)零售額約為3650億元，至2021年約4714億元，其間復(fù)合年均增長(zhǎng)率為5.25%，且基本保持逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)灼識(shí)咨詢發(fā)布的《2022中國(guó)乳制品行業(yè)藍(lán)皮書》，預(yù)計(jì)到2026年，我國(guó)乳制品行業(yè)零售規(guī)模將達(dá)到5967億元。國(guó)民需求的持續(xù)增長(zhǎng)是重要推動(dòng)力量，數(shù)據(jù)顯示，在疫情期間，有56.4%的公眾增加了乳制品攝入量。
事實(shí)上，受制于部分消費(fèi)場(chǎng)景缺失和消費(fèi)信心影響，2022年前三季度整體乳業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)并不樂觀，上市企業(yè)業(yè)績(jī)可謂是“冰火兩重天”。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度，已登陸A股上市的31家乳業(yè)企業(yè)中，有6家虧損、25家盈利。
雖然盈利企業(yè)占據(jù)大多數(shù)，但依舊掩蓋不了凈利潤(rùn)同比下滑的事實(shí)。從凈利潤(rùn)增速表現(xiàn)來(lái)看，31家乳企中僅有11家企業(yè)凈利潤(rùn)同比保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，其余20家企業(yè)紛紛同比下滑。
具體來(lái)看，2022年前三季度，光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)3.69億元，同比下降16.98%；陽(yáng)光乳業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9258.83萬(wàn)元，同比下降13.61%。從單季度表現(xiàn)看，就連行業(yè)龍頭伊利股份也出現(xiàn)了凈利潤(rùn)同環(huán)比雙降的局面。2022年第三季度，伊利股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為19.29億元，同比下降26.46%，環(huán)比下降26.21%。
但進(jìn)入2022年第四季度后，得益于傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季以及新興線上大促活動(dòng)的加持，乳企出現(xiàn)回溫趨勢(shì)。同時(shí)，乳制品的消費(fèi)韌性在疫情期間充分凸顯。持續(xù)增長(zhǎng)的國(guó)民需求推動(dòng)了乳制品市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)。2016—2020年，我國(guó)人均奶類消費(fèi)增長(zhǎng)了1公斤左右。
在乳制品中，白奶和酸奶占了60%以上品類。根據(jù)2021年數(shù)據(jù)，我國(guó)白奶市場(chǎng)規(guī)模約為1479億元，酸奶市場(chǎng)規(guī)模約為1565億元，二者在乳制品大類中占比分別為31%、33%，為占比較大的兩個(gè)品類。
乳酪零售額增長(zhǎng)高，酸奶增長(zhǎng)略高于白奶。2016—2021年，奶酪零售額復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到22.6%，是所有品類中增長(zhǎng)較快的。同期酸奶復(fù)合增長(zhǎng)率為8.4%，略高于白奶6.4%。
乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈由上游牧場(chǎng)，中游品牌商、渠道商，終端消費(fèi)者組成。其中品牌商負(fù)責(zé)乳制品生產(chǎn)，處于產(chǎn)業(yè)鏈核心地位，乳企具有較高的集中度和較強(qiáng)的議價(jià)能力；上游牧場(chǎng)眾多，競(jìng)爭(zhēng)格局分散，議價(jià)能力差，盈利水平低。
一直以來(lái)，上游牧場(chǎng)分散程度高，規(guī)�；�(jīng)營(yíng)由政府推動(dòng)。牧場(chǎng)為品牌商提供原奶，而我國(guó)奶牛養(yǎng)殖行業(yè)仍處于高度分散競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，議價(jià)能力較弱。近幾年來(lái)，政府一直鼓勵(lì)奶牛養(yǎng)殖企業(yè)規(guī)�；l(fā)展，這不僅有利于提高上游牧場(chǎng)的議價(jià)能力，也有利于提高原奶品質(zhì)，增強(qiáng)上游牧場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
中游品牌商較大的壁壘莫過(guò)于上游奶源與保鮮能力。品牌商是乳制品產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力較強(qiáng)的一環(huán)，市場(chǎng)集中度較高，蒙牛乳業(yè)和伊利股份兩家企業(yè)在2021年的市占率近42%。相對(duì)于高度分散的上游牧場(chǎng)，品牌商的高集中度保障了大型品牌商更高的毛利率水平。
乳企為了競(jìng)爭(zhēng)牧場(chǎng)而向上游擴(kuò)張，“誰(shuí)擁有奶源就是誰(shuí)的天下”成為業(yè)界的共識(shí)。原奶對(duì)乳企而言，不僅是供應(yīng)鏈管理的挑戰(zhàn)，也產(chǎn)生了企業(yè)對(duì)奶源的控制需求。近幾年來(lái)，各大乳企紛紛發(fā)力，收購(gòu)牧場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)奶源。
同時(shí)，受行業(yè)變革的影響，低溫鮮奶市場(chǎng)近年來(lái)的規(guī)模增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)液態(tài)奶的整體增速。高端乳制品比例也呈現(xiàn)逐步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，行業(yè)普遍認(rèn)可的結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)，即常溫奶—巴氏奶—酸奶—乳酪—層層遞進(jìn)。
因此，城市乳企更貼近消費(fèi)市場(chǎng)，主要產(chǎn)品為巴氏殺菌乳，冷鏈短保。在消費(fèi)者注重健康營(yíng)養(yǎng)的今天，城市乳企能夠更好地發(fā)揮自己的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，乳制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、市場(chǎng)壁壘都較穩(wěn)定，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯。
有關(guān)專家指出，乳制品作為剛需快消品，成長(zhǎng)韌性取決于乳制品消費(fèi)習(xí)慣、健康意識(shí)、消費(fèi)者蛋白質(zhì)攝入效率需求等。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著疫情緩解需求回暖，乳業(yè)集中度提升、利潤(rùn)水平提升有望加速。