當打折成為行業(yè)關鍵詞之后，就意味著乳企的高增長時代結束了。
前兩天去超市買日用品，看到了蒙牛、伊利、光明等酸奶都在打折，買一贈一，五折銷售的牌子十分顯眼�？戳搜郯b上的保質期，也不是臨期商品，難道乳企也這么卷了？
各家發(fā)布的半年報，給出了答案。
蒙牛半年報營收增長7%，伊利增長4%，光明下降1.9，只有新乳業(yè)營收增長了兩位數(shù)為10.8%。由此看來動不動就兩位數(shù)增長的“白金賽道”成為了歷史。
當頭部企業(yè)開始向奶粉、冷飲賽道要增量，超市中的低溫奶“買一贈一”成為一種新常態(tài)，以價換量能否支撐起未來增長，可能是需要解答的問題。
要回答這個問題，還是要從行業(yè)的主線來分析，而這個主線就是伊利、蒙牛兩大龍頭的爭奪與交鋒。
伊利能否守住蒙牛的攻勢？
伊利、蒙牛的歷史恩怨糾葛由來已久，于此不再贅述，我們還是關注當下兩家企業(yè)的經營和發(fā)展狀況。
拿行業(yè)龍頭蒙牛、伊利近三年中報來看，營收增速明顯在下滑。
年伊利營收增速18.89%、2022年增速12.31%，2023年增速只有4.31%。蒙牛方面，分別為22.3%、3.96%以及7.12%。
伊利營收很穩(wěn)定，但增速在下降。
具體來看，液奶的基本盤依然很穩(wěn)，但營收增長有壓力。
蒙牛上半年液奶營收416億元，同比增長5.0%，伊利方面液奶營收同比微降，上半年營收424.2億，去年同期為428.9億。
伊利液奶營收占比超過64%，蒙牛液態(tài)奶營收占比為81.4%，都是大業(yè)務。對于伊利來說，上半年這個增速表現(xiàn)，給到了下半年壓力，全年增長6%還是有難度的。
伊利的第二大業(yè)務是奶粉奶制品業(yè)務。
奶粉奶制品業(yè)務上，伊利上半年營收135.21億元，同比增長12.01%，冷飲產品營收91.57億，其他產品營收3.21億。蒙牛方面，奶粉業(yè)務營收18.94億，奶酪業(yè)務營收22.56億，冰淇淋業(yè)務營收43.08億，其他營收10.2億。
從三年的中報來看，2021年半年報，兩者的差值為106億，2022年半年報，差值為157億，2023年約為150億。
很明顯，伊利的優(yōu)勢在于奶粉業(yè)務以及冷飲業(yè)務上，比蒙牛多了100多億的營收。這也半年報營收，伊利超過蒙牛100多億的原因所在。
蒙牛追趕伊利雖然不容易，但不是沒有效果。
對比雙方的市值來看，蒙牛市值1050億港元，伊利市值1667億人民幣。當下匯率下，這600多億的市值差距，究竟差在哪？
賺錢能力上來看，2021H1 -2023H1，蒙牛毛利率分別為38.24%、36.58%、38.4%，伊利毛利率為31.91%、33.48%以及33.15%。天眼查APP統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，伊利毛利率很穩(wěn)，基本盤穩(wěn)健。
對比來看，毛利率上蒙牛反而更有優(yōu)勢。
差別可能在凈利率上。
蒙牛凈利率分別為6.46%、7.63%以及5.98%，而伊利凈利率分別為9.45%、9.71%、9.57%。顯然，伊利凈利率更高，而且更穩(wěn)定。
財報數(shù)據(jù)似乎表明，2022年伊利把資源放到奶粉和冷飲上的選擇很可能是正確的。奶粉、冷飲業(yè)務帶來了更強的掙錢能力。
短期來看，這樣的策略沒什么問題，液態(tài)奶競爭激烈，大家拉不開差距，市場對于主動求變也給予了認可，但長期來看，奶粉和冷飲都早已經是存量市場，接下來的成長性空間其實并不大。
寫在：
一個時代的結束，往往意味著另一個時代的開啟。
“白金”增長時代畫上句點，而向外增長的“黃金時代”才剛剛落下起始符。
無論是伊利，還是蒙牛，都是行業(yè)龍頭，都是經得起考驗的優(yōu)質標的。過去的蒙牛伊利成長，打下了“每天一斤奶，強壯中國人”的時代烙印，面向未來的開拓，則劃下了中國乳企立足本土走向世界的起跑線
接下來，中國乳業(yè)的全球故事該如何書寫，值得期待。